15 интересных способов разнообразить обычный хвост

Один из самых простых способов сделать быструю и красивую прическу – собрать волосы в тугой хвост. Однако, если вы ограничиваетесь только на одном варианте хвоста, это может быстро надоесть. Журнал Cosmopolitan рассказал, как разнообразить обычный хвост, чтобы эта простая прическа каждый раз выглядела по-новому.

Содержимое материала

Возьмите на вооружение собранные ниже варианты хвоста, которые помогут вам разнообразить свою прическу, попробовав новые, интересные образы.

Повторите стильную прическу модели Хейли Болдуин, собрав волосы в высокий конский хвост на макушке. Дополните прическу объемной тканевой резинкой, которая станет изюминкой вашего образа.

Хочется чего-то замысловатого и необычного? Обратите внимание на эту изящную прическу, которая начинается с затянутых волос на макушке, затем плавно переходит в косу и обретает форму пышного хвоста.

Попробуйте предварительно выровнять волосы по всей длине утюжком, затем собрать их на макушке с помощью эластичной резинки. Завершите прическу, спрятав резинку под прядью волос, обернутой у основания хвоста.

Чтобы получить такую длину, как у Кайли Дженнер, вам, вероятно, потребуется наращивание волос, сделав которое, вы сможете создать низкий, ультра-длинный хвост.

Обладательницы кудрявых волос могут с легкостью повторить игривую прическу Рианны, собрав волосы на макушке с помощью эластичной резинки и оставив некоторые кудряшки свободно спадать у лица.

На первый взгляд эта прическа может показаться вам очень сложной, но на самом деле она совершенно проста. Чтобы воссоздать ее, завяжите волосы в тугой, высокий хвост, а также зафиксируйте кончики волос резинкой. Визуально разделите хвост на несколько равных отрезков и добавьте еще несколько резинок по всей длине. Затем потяните за каждую часть волос, чтобы придать им форму круглого пузыря. Как видите, все очень легко!

Чтобы создать эффект небрежного хвоста, сделайте легкий начес, соберите волосы на макушке и оберните их тонкой прядью, выступающей в роли резинки.

instagram.com/p/BlHIdDahFKd/?utm_source=ig_embed&utm_medium=loading» data-instgrm-version=»12″>

Зачем останавливаться на одной резинке, если можно обернуть половину хвоста дорогим на вид материалом, таким как бархат? Попробуйте этот трюк, чтобы придать прическе совершенно новый вид.

Если вы хотите повторить прическу Джоан Смоллс, но вам не хватает длины волос, используйте нарощенные пряди, которые помогут вам создать иллюзию более пышного и длинного хвоста.

Попробуйте создать объемный хвост с эффектом мокрых пляжных локонов, которых можно добиться с помощью солевого спрея и геля для укладки.

Придайте интересный и незаурядный вид низкому хвосту, разделив волосы на макушке на 3 части, образующие сразу несколько проборов. Закрепите результат лаком для волос.

Добавьте стильный акцент в свою прическу, завязав низкий текстурированный хвост на бант тонкой бархатной лентой.

Сделайте ровный пробор по центру и соберите волосы в тугой хвост (не слишком высокий, но и не слишком низкий). Таким образом вам удастся создать элегантную прическу для особого случая.

Попробуйте объединить сразу 2 любимые прически – хвост и классическую косичку из 3-х прядей. Верхнюю часть прически затяните очень туго и зафиксируйте результат лаком.

Если вы хотите, чтобы ваша прическа была главной фишкой образа, придайте ей максимальный объем с помощью легкого начеса и текстурирующего спрея. Соберите волосы в низкий хвост и выпустите пару прядей у лица.

10 способов разнообразить прическу «конский хвост»

Иногда я просто не в настроении долго возиться со своими волосами. И в то же время, не хочу прийти на работу и выглядеть, как бездомный парикмахер. Поэтому я собираю свои волосы в хвост, стараясь сделать его как можно более нарядным.

Вот десять моих любимых способов, позволяющих сделать красивую прическу «конский хвост».

1. Оберните хвост прядью волос

— Соберите волосы в хвост, как вы обычно это делаете.

— Отделите небольшую часть волос внизу у основания хвоста и оберните ее вокруг резинки.

— Закрепите прическу невидимками и лаком для волос.

2. Оберните хвост косой

— Соберите волосы в хвост, как вы обычно это делаете.

— Отделите небольшую часть волос внизу у основания хвоста и заплетите ее обычную косу из трех прядей.

— Оберните косу вокруг резинки.

— Закрепите прическу невидимками и лаком для волос.

3. Хвост с боковыми косами

— Полностью отделите все волосы с одной стороны пробора, начиная от уха, закрепив оставшиеся волосы заколкой, чтобы вернуться к ним позже.

— Отделенную часть волос заплетите в косы. Вы можете сделать одну косу, две или даже три, если ваши волосы достаточно густые. Кроме того, тип кос может быть любой: колосок, обычная коса, скрученная коса — все, что вы захотите.

— Как только вы доплетете косы, объедините их с оставшейся частью волос и соберите в хвост, как обычно.

4. Хвост с начесом

— Пока ваши волосы распущены, отделите верхнюю часть волос и начешите ее вперед.

— Возьмите воск или лак для волос и нанесите пальцами немного продукта в верхнюю часть волос, чтобы добавить ей рельефности.

— Соберите волосы в хвост как обычно, аккуратно обращаясь с начесом, чтобы не сделать его плоским и не испортить.

— После того, как закрепите хвост резинкой, вы можете слегка подтянуть начесанную область вверх, чтобы добавить объема.

5. Хвост в стиле «Ретро»

— Выберите место, где будет пробор. Чтобы получился хвост в стиле «ретро», пробор должен быть сдвинут далеко набок.

— Отделите волосы в области челки с более длинной стороны пробора, чтобы вернуться к ним позже, а оставшуюся часть волос соберите в обычный хвост.

— Слегка завейте волосы на конце хвоста с помощью плойки и слегка начещите у основания хвоста, чтобы добавить объема.

— Аккуратно расчещите завитые локоны, чтобы прическа была ближе к стилю «ретро».

— Уложите челку, придав ей ниспадающую форму, а концы волос либо уберите за ухо, либо закрепите невидимками под хвостом.

6. Низкий хвост с косой боковой челкой

— Выпрямите волосы утюжком и нанесите смягчающую сыворотку, чтобы придать более гладкий вид.

— Сделайте пробор, зачесав волосы набок.

— Слегка начешите волосы у основания, чтобы добавить объем.

— Соберите волосы сзади в слабый, низкий хвост. Убедитесь, что прическа получилась мягкой и гладкой.

7. Хвост с закрученными назад верхними прядями

— Сделайте пробор, смещенный в сторону.

— С более длинной стороны пробора отделите секцию волос шириной 5-7 см и глубиной примерно до середины головы в сторону макушки.

— Оставшую часть волос закрепите заколкой, чтобы вернуться к ним позже.

— Отделенную секцию волос вы можете заплести во французскую косу или закрутить. Перед этим ее можно начесать для придания объема.

— После того, как заплетете/закрутите верхние пряди, объедините их с оставшейся частью волос и соберите в хвост, как вы обычно это делаете.

8. Хвост в стиле «Помпадур»

— Начещите волосы около лба.

— Пальцами отделите в начесанной области часть волос, настолько большую, насколько высокую прическу вы хотите получить.

— Уложите отделенный «валик» волос назад и заколите, не натягивая и следя за тем, чтобы не сделать его плоским.

— Соберите волосы в хвост как обычно.

9. Хвост наизнанку

— Соберите все волосы в низкий, слабый хвост.

— После того, как закрепите его резинкой, ослабьте основание хвоста еще больше, немного стянув резинку пальцами вниз.

— Просуньте два пальца снизу вверх сквозь волосы у основания хвоста, сделав в этом месте небольшое отверстие.

Как разнообразить стандартный хвост: 5 идей для причесок

Зимой под шапку — самое то.

На примере звездных hair-стилистов доказываем, что стандартная прическа может выглядеть стильно и приковывать внимание окружающих. Все еще сомневаетесь? Смотрите нашу подборку и берите идеи на заметку. 

Читайте также: Какой шампунь выбрать, исходя из типа волос и кожи головы

Украшение лентой

Чтобы привычный и довольно скучный хвост заиграл новыми красками, стоит добавить даже маленький штрих вроде ленты. А дальше все зависит от вашей фантазии. 

Завязать аксессуар можно на высоком хвосте, низком, сделать его в виде банта. Советуем также поиграть с материалом ленты — от шелковой до бархатной и с различными украшениями в виде бусин. 

[mc_gallery id=308358]

Хвост + кудри

Хвост может стать даже праздничной прической, если накрутить собранные волосы. Но есть и другой вариант: когда мастерство позволяет, сделайте все наоборот — сначала накрутите волосы или сделайте волны, а только потом соберите их в хвост. Во втором случае удастся сохранить легкую небрежность. 

[mc_gallery id=308364]

Читайте также: 9 Instagram-аккаунтов о макияже и прическах

Плетение

Несколько ловких движений — и хвост превращается в косичку, рыбий хвост или жгут. Различные виды плетения лучше делать на хвостике средней высоты. Огромным плюсом стоит выделить возможность экспериментировать с этим видом прически хоть каждый день. В понедельник — обычная косичка, а в пятницу — рыбий хвост, заплетенный только до середины. 

[mc_gallery id=308371]

Чем выше, тем лучше

Пускай высокий хвост не ассоциируется у вас со школой, когда мама завязывала волосы на самой макушке и делала это настолько туго, что тяжело было расслабить лоб. Высокий хвост часто выбирают знаменитости на красные дорожки и не выглядят как школьницы, поэтому не бойтесь!

Единственное, с чем могут возникнуть трудности, — выбор структуры хвоста. Идеально выровнять волосы или слегка завить — решать вам.  

[mc_gallery id=308374]

Читайте также: Как Дженнифер Энистон, Рианна и другие звезды ухаживают за волосами

Яркий акцент

Самый простой и быстрый способ сделать стандартную прическу необычной — добавить аксессуар. Мы отдаем предпочтение ярким заколкам а-ля из 90-х. Ими можно украсить как низкий хвост, так и высокий. В любом случае это будет смотреться свежо, да и под шапкой волосы не растреплются во все стороны. 

[mc_gallery id=308378]

Понравилась статья? Оцените: Загрузка…

10 вариантов конского хвоста, о которых вы не знали!

Конский хвост — это, безусловно, удобная, стильная, интересная и простая прическа, но многие девушки ограничиваются лишь стандартным вариантом хвоста. На самом деле и с этой прической можно экспериментировать и создавать достаточно разнообразные прически, приступим!

1. Пышный хвост с косой «рыбий хвост»

Прическа представляет собой сочетание интересного плетения и хвоста, делать ее достаточно просто, а выглядит такая прическа очень стильно и празднично, особенно если кончики хвоста накрутить плойкой.

Видеоурок

2. Дерзкий хвост с начесом в стиле глэм-рок

С такой прической можно блистать на любой вечеринке, дополните образ джинсами с заклепками и косухой и образ самой дерзкой девчонки вам обеспечен!

Видеоурок

3. Маленькие хитрости для создания очень пышного хвоста

Пышный и объемный хвост можно сделать из любой шевелюры! Если хочешь узнать как — смотри видео урок:

4. Низкий хвост в стиле ретро

Конский хвост в ретро стиле подойдет не только для тематической вечеринки, это отличный вариант прически на каждый день, на учебу или проулку!

5.Романтичный хвост сбоку

Такую нежную прическу можно сделать на свидание или поход в театр, она будет прекрасно сочетаться с легким платьем или мягким джемпером.

6.Простая прическа с хвостом на каждый день

7.

Хвост с объемной французской косой

Невероятно красивая и изысканная прическа, которая подойдет для любого торжественного случая.

8. Хвостик со жгутами

9. Хвост с французскими косами

10.Оригинальная прическа на основе конского хвоста

Пошаговый мастер класс

Теперь вы знаете как можно разнообразить обычный конский хвост! Продолжайте экспериментировать при придумывать новые идеи.

Идеи прически низкий хвост: лучшие примеры, фото, тренды

Самая удобная и быстрая современная прическа – это хвост. Несмотря на то, что она очень проста в исполнении, современные стилисты придумывают множество оригинальных и креативных идей, которые прекрасно смотрятся на волосах красивых девушек.

Оригинальности прическе хвост придают и аксессуары. Они изумительно дополняют различные варианты хвостов, что дает возможность простой прическе стать праздничной.

На сегодняшнее время есть несколько самых популярных вариантов аксессуаров для прически хвост:

• жемчужные заколки;
• мраморные заколки;
• заколки с кристаллами;
• шпильки с жемчугом и кристаллами;
• веточки с кристаллами и стразами;
• обручи;
• ленты;
• шнуры;
• мелкие цепи;
• банты.

Высокий конский хвост

Высокий хвост – это просто мастхэв этого сезона. Он очень универсален, так как подойдет для различного рода мероприятий. Сделав гладкий высокий хвост и обернув его у основания прядкой волос, вы создадите прекрасный деловой образ. Высокий хвост с легкими локонами – это красивая прическа, которая будет эффектно смотреться с вечерним образом.

Хвост-узел

Весьма оригинальный способ завязать красивый хвост. Кстати, завязывать его придется в прямом смысле этого слова! Единственный нюанс – эта укладка идет только длинным волосам.

>Романтичный хвостик с бантом

Эта задорная прическа не оставит вашу персону без внимания мужчин. Поэтому если вы собираетесь напропалую кокетничать и флиртовать, остановитесь именно на этом варианте.

1. Соберите волосы на затылке.

2. Оберните резинку тонким локоном. Кончик спрячьте в середине и заколите невидимкой.

3. Отделите от хвоста не очень большую прядь.

4-5. Сверните ее петлей и закрепите прозрачной резинкой.

6. Разделите петлю пополам – должно получиться сердечко.

7-8. Каждую его секцию прикрепите к волосам при помощи невидимки, формируя контуры банта.

9. Отдели от хвоста еще одну тонкую прядь и подними ее вверх, разместив между двумя половинками банта.

10. Закрепите его невидимками.

11. Оставшийся кончик обмотайте вокруг основания банта.

Многоярусный конский хвост

Как сделать такую прическу, которая помогла бы убрать волосы во время работы и тренировок? Поверьте, в этом нет ничего сложного!

1. Двумя вертикальными проборами отделите возле лба небольшую часть волос. Свяжите ее резинкой.
2. Следующим проборам отделите часть волос точно такой ширины. Соедините ее предыдущим хвостом и также свяжите резинкой.
3. Продолжайте в том же духе до основания шеи.
4. Концы гладко расчешите.

Ретро хвост с начесом

Этот ретро хвост с начесом прекрасно впишется в обстановку тематической вечеринки. Да и для торжественных случаев его также можно сделать.

1. Зачешите все назад.
2. Хорошенько начешите пряди у самого лба и на макушке.
3. Опустите начес вниз и пригладьте верхний слой.
4. Завяжите высокий хвост.
5. Оберните его основание тонкой прядью. Кончик спрячьте и закрепите невидимкой.
6. Перебросьте хвост на лоб, оставив только тонкую секцию.
7. Начешите ее гребнем.
8. Сверху опустите еще один слой волос – также его начешите.
9. Верхний слой оставьте гладким.

Низкий хвост

Это незаменимая прическа, при создании различных образов. Она прекрасно подойдет для вечернего нежного платья с квадратной или V-образной горловиной и открытым вырезом на спинке, подойдет для строгого делового образа, который вы можете разбавить актуальным аксессуаром, легкими локонами или немного вытянув пряди на макушке.

Причёски с хвостом для свиданий

Ирокез с голландским плетением

Яркий образ для дерзких натур, а также для похода в клуб или на вечеринку.

Разделите волосы на две части. Нижнюю временно зафиксируйте резинкой или зажимом.

Верхнюю заплетите в виде голландской косы: она состоит из трёх прядей и похожа на французскую. Вытяните пряди из косы, чтобы она казалась ещё объёмнее.

Оставшиеся волосы завяжите в высокий хвост, включив в него косу. Распушите его.

Текстурный низкий хвост

Сочетание гладкой макушки и пушистого хвоста — идеальное решение для романтического ужина.

Сделайте глубокий боковой пробор. С помощью утюжка гофре создайте прикорневой объём и слегка начешите волосы в височной зоне.

Сделайте асимметричный хвост. Прядь у лица можно оставить навыпуск, чтобы потом спрятать под неё резинку.

С помощью плойки придайте хвосту текстуру. Завивайте локоны так, чтобы не закручивались кончики прядей. Расчешите кудри руками и обработайте структурирующим спреем.

Высокий хвост в ретростиле

Сделайте тугой высокий хвост (не забудьте спрятать резинку), оставив прядь у лба и уложив её набок. Под хвост положите валик и закрепите его шпильками на желаемой высоте.

Волосы из хвоста разделите на две части. Сначала начешите и распределите по валику нижнюю, а затем верхнюю. Разложите волосы так, чтобы валик был закрыт полностью.

Хвост на бок

Такая прическа красиво смотрится на молодых девушках, а вот на женщинах постарше она может выглядеть неуместно. Хвост на бок можно дополнить различными деталями, которые приукрасят его и сделают особенным. Это может быть коса вплетенная в хвост, узелок у основания, заколки, резиночки и многое другое.

Как украсить концы хвоста?

Украшение передней части головы в прическе конский хвост привычно, а вот украшать кончики — это то, чем займемся сейчас.

Фотографии слева направо:

1. Хвостик — жгут

Разделить хвост на 2 части и скрутить в жгут, каждую прядь закручиваем и переплетаем между собой.

2. С плетением

Завязанный хвост, отделяем прядь и начинаем плести косу с односторонним подхватом. Плетем по одной стороне, оборачиваем хвост по наружной части.

3. Хвост с 3мя жгутиками

Разделить хвост на 3 пряди. Закрутить поочередно жгуты, завязать резиночкой, следите, чтобы жгуты двигались слева направо и сверху вниз.

4. Хвост с лентой

Плетем косу из 3 прядей, при этом 2 пряди — это лента. Заплести и завязать кончики резиночкой.

5. Хвост + коса из 4 прядей

Подробно разбираем плетение косы из 4рех прядей описано тут. Поэкспериментируйте из комбинации волос и лент.

6. Тройная коса

Плетем классическую косу, но разделяем отделенную прядь на 3 части и растягиваем, при этом с помощью пенки придам ей структурность.

Идеи представлены на фото, посмотрите, какой из вариантов вам понравился больше всего?

Видео по созданию 6 причесок на основе хвоста:

Бант в прическе с хвостом

Большой бант – это стильный тренд сезона 2021-2022. Материалы, из которых изготовляют банты:

• бархат;
• шелк;
• шифон;
• кожа;
• тафта;
• кружево.

Они смотрятся на волосах очень оригинально и красиво, визуально делая лицо моложе. Дополнив бантом вашу прическу хвост, вы создадите очень трендовую укладку, которая прекрасно впишется в праздничный образ.

Красивые причёски на каждый день

Преимущество повседневных причёсок в том, что умение их делать оттачивается ежедневно, со временем все действия доводятся до автоматизма.

Если в обычный хвостик добавить, например, косичку, сплетённую из небольшой пряди, получится красивый образ для вечеринки.

Низкий хвост

Простой вариант хвоста пошагово:

• хорошо расчешите волосы;
• сделайте глубокий боковой пробор, зачешите локоны назад;
• соберите в хвост в нижней части головы. При желании вытяните небольшие «петушки» для придания игривого внешнего вида;
• выделите локон, оберните вокруг резинки, закрепите невидимкой.

Быстрая причёска украсит длинные локоны, также уместно смотрится на волосах средней длины. Иногда делают 2 таких хвоста, они подойдут даже для коротких стрижек.

Для тех, кому нравиться небрежность в причёске, подойдёт необычный вид низкого хвостика с косой:

• причешите волосы, разделите на 2 равные части;
• переплетите пряди, завязав в обычный узел;
• от узла сплетите маленькую косичку, протяните под ним;
• зафиксировав закрученную косу невидимками вытащите пряди, придав причёске небрежный вид.

Ещё с пробором, разделяющим волосы поровну, делают похожую, но довольно оригинальную укладку. Вместо одного узелка завяжите несколько, а под нижним закрепите хвост резинкой, незаметной на волосах.

Высокий хвост

Чтобы создать классический вид укладки, напоминающий восточный, нужно:

• расчесать локоны, можно слегка сбрызнуть водой;
• зачесать наверх, завязать резинкой;
• отделить прядь, закрутить её вокруг резинки, закрепить невидимкой.

Для тугого хвоста на макушке надо наклонить голову вниз. Собранные в таком положении волосы причесать, зафиксировать резинкой. Этот вариант хорошо подходит девушкам с овальной, квадратной формой лица. Для тех, у кого узкая форма, такая укладка будет неуместна, она визуально сделает лицо более вытянутым.

Можно сделать причёску объёмной, собрав верхнюю часть волос в полухвост и закрепить резинкой. Затем взять оставшиеся, завязать второй резинкой поверх первой. Из пышных или кудрявых волос делаются 2 хвостика (один под другим), в результате получается двойной объём.

Вывернутый хвост

Заплетать вывернутый хвостик нужно таким способом:

• зачешите локоны назад, сделайте ровный хвостик удобной высоты;
• волосы перед резинкой разделите на 2 половины, создав между ними пространство;
• сам хвост поднимите вверх, проденьте в образовавшееся пространство;
• аккуратно подтяните его, чтобы закрепить причёску.

Это простая модель, подойдёт для девочек подросткового возраста. Сделать её могут даже девушки с короткими волосами. Дамам с треугольной формой лица вывернутый хвост поможет сгладить угловатость, идеальный образ получиться у обладательниц прямой чёлки. Немного волнистых локонов добавят укладке нежности.

Когда ежедневное выполнение такой модели приедается, можно вывернуть хвостик в обратную сторону, продев его снизу вверх.

Хвост с резинками по длине

Это очень романтичный вариант прически для праздника или прогулки. Она лучше всего смотрится на длинных волосах. Собрав конский хвост, возьмите маленькие резиночки и завяжите ими волосы по длине на одинаковом расстоянии, потом растяните немного. Таким образом у вас получится очень романтичная прическа хвост с резинками по длине, которую можно дополнить различными аксессуарами.

Что понадобится, чтобы сделать низкий хвост с пробором

Резинка и расческа – минимальный набор, который необходим для создания низкого конского хвоста. Но чтобы сделать укладку особенно эффектной, понадобятся и другие помощники стилиста.

Утюжок

Поможет выпрямить локоны при создании идеально гладких вариантов прически.

Плойка или бигуди

Понадобятся для создания объемного хвоста и хвоста с локонами

Резинка

Идеальный вариант – тонкая эластичная японская резинка. Она выглядит минималистично, хорошо держит волосы, не заламывая их.

Лак для волос L’Oréal Professionnel Fix Design Tecni.ART collection

Помогает зафиксировать прическу, не утяжеляя ее и не склеивая локоны.

Хвост ракушка

Хвост с ракушкой на затылке – это очень достойный вариант деловой прически, но если вы дополните ее жемчужными заколками или шпильками и сделаете легкие локоны, ваша прическа хвост с ракушкой заиграет новыми красками и подойдет к более праздничному образу.

Причёски с хвостом для торжеств

Хвост из локонов

Разделите голову на зоны. Сначала завейте волосы на затылке, начёсывая каждую прядь у корней. Используйте крупную плойку. Расчешите волосы и соберите локоны в хвост.

Завейте волосы на макушке. Соберите ещё один хвост, объединив его с первым. Возьмите толстую прядь из хвоста и обмотайте резинку.

Завейте височные зоны и уложите их по направлению к хвосту.

Высокий объёмный хвост

В салонах красоты подобные причёски называют восточными или 5D-хвостами.

Отделите и сформируйте хвост сначала в нижней затылочной зоне. Для придания объёма прогофрируйте и начешите волосы в хвосте. Сделайте кудри утюжком. Затем то же самое проделайте с височными зонами. Их в конце подколите шпильками к хвосту.

Сделайте ещё два хвоста: в верхней затылочной и теменной зоне. Каждому придайте объём и завейте. Волосы у лба проверните жгутом, вытяните прядки и зафиксируйте с помощью воска или лака рёбрышки. Для простоты можно просто начесать.

Низкий объёмный хвост с плетением

Нежный образ, который подойдёт для выпускного и даже свадьбы.

Крупной плойкой слегка завейте волосы. Затем сделайте боковой пробор и отделите волосы на височных зонах. Оставьте прядь у лба, если любите удлинённые чёлки.

Сплетите слева и справа по колоску. Кончики зафиксируйте невидимками, пряди растяните. Уложите косы на затылке так, чтобы более густая была сверху. Хорошенько зафиксируйте их невидимками.

Соберите оставшиеся волосы, а также концы кос в хвост. Закрепите его прозрачной резинкой.

Прическа хвост с лентой

Лента в волосах – это очень нежная вариация прически хвост, которая прекрасно сочетается с легкими локонами или идеально прямыми волосами. Материалов, из которых изготовляют ленты, большое множество, вот некоторые из них:

• атласные;
• кружевные;
• бархатные;
• с люрексом;
• шифоновые.

Лента может быть длинная и широкая или тонкая и более короткая.

Фото причесок с хвостиком

Посмотрите: Прически с заколками: способы украшения, модные секреты, варианты стиля для средних, длинных и коротких волос (90 фото)

Помогите проекту, поделитесь в соцсетях

0

Рыбий хвост

Рыбий хвост – это необычный и оригинальный вариант того, как можно разнообразить свою прическу хвост. Она похожа на классическую французскую косу, только плетется из двух прядей, а не из трех. Но помните, что трендовая коса рыбий хвост должна выглядеть немного небрежно, будто вы совсем не тратили время на ее выполнение.

Хвостики в сад и школу с плетением

Украсить хвост жгутами, плетениями или их комбинацией довольно просто, но смотрится такая укладка уже более празднично.

Выбирая прическу хвостик в школу или детский сад, стоит учесть, что резинка не должна быть слишком тугой, иначе у ребенка может разболеться голова.

Детские прически на каждый день в детский сад с пошаговыми фото

Посмотрите на ассортимент хвостиков, реализовать их даже в спешке легко. Возьмите их себе на заметку и повесьте на зеркало, где вы делаете прическу малышке.

Чтобы каждый день был у вас уникальный хвостик, сделайте фото на телефон или распечатайте фотографию, отмечая галочкой тот вариант, который был уже выполнен.

Какие еще прически из хвостика просто делать утром в сад или школу рекомендуем посмотреть здесь. Подробные пошаговые описания и видеоуроки помогут в отличном настроении идти по своим делам. Обсудите с вечера прическу, чтобы утром избежать конфликтов на этой почве.

Видео хвостик с плетением сбоку и пошаговые инструкции:

Обучающая статья по созданию хвостика с плетением по кругу с подробным описанием и пошаговыми фото поможет освоить этот вариант плетения даже новичку.

В основе этой прически лежит (коса с односторонним подхватом), так как вы уже разобрались, как сделать хвостик без петухов, теперь осталось освоить плетение косы вокруг хвоста по кругу.

Самое время разобраться с подхвататми и повторить вот такую прическу «колокольчик» именно такое название уже несколько раз встречалось в литературе по созданию этой прически.

Чтобы сделать ее праздничной, добавьте бант на основание или маленькие заколочки с белыми или черными бантиками, цветочками по всей голове, они и выпадающие локоны поддержат и украсят прическу.

Видео как заплести хвост по кругу на ребенке:

Видео по созданию такого хвостика на себе:

Хвостик с завязанными прядями

Начинаем создание прически с осмотра: на передней части головы челка разделена на 3 части и завязаны 3 вывернутых хвостика (как их делать смотрите выше), 2 деталь — это высокий конский хвост и по нему прядь за прядью сделаны узелки.

Инструкция по созданию прически конский хвост с завязанными прядями

Нам потребуется: 4 шт -резинок, 2 клипсы или крабика для удерживания прядей, спрей с водой, расческа с острым кончиком и длинные волосы.

1. Разделить волосы на 2 части: 1-челка, 2 — сам хвост. Разделить челку на 3 крупных пряди, завязав каждую резинкой, вывернуть.
2. Подобрать концы вывернутых хвостиков в хвост. Хвост завязать высокий, так как на низком останется мало места для укладывания прядей.
3. Смочите концы волос из спрея обычной водой. Тщательно расчешите хвост расческой с редкими зубчиками.
4. Отделите по краям (с нижней части хвоста) две узкие пряди и прочешите их расческой. Обработайте лаком.
5. Завяжите их обычным узлом 1 раз. Довольно туго, но не стягивая хвост. Концы прядок пристегните к хвосту крабиками.
6. Операцию повторять до тех пор, пока не достигнете конца хвоста.
7. Достигнув конца хвоста, завязать резиночкой. Расправить, если есть где-то смещение.

Видео поможет разобраться и с легкостью повторить создание прически хвостик с завязанными прядями:

Хвост в школу с классическими французскими косами по бокам

Данный вариант хвоста подойдет как длинноволосым школьницам, так и обладательницам волос средней длины посетительницам детского сада.

1. Разделить волосы на зоны:теменную и 2 боковые, затылочную отдельно. Заколите или завяжите: верхнюю и одну боковую, затылочную,чтобы вам не мешали.
2. Работаем с височной зоной с одной стороны. Отделить 1 прядь и разделить ее на 3 части для плетения обычной французской косы с подхватами с 2 сторон. Плетем так: перекладываем правую прядь на центральную, левую прядь на центральную. Подбираем по узкой прядке справа и проплетаем, затем аналогично слева. Так плетем, пока не закончатся волосы на боковой части.
3. Доплетаем обычной косой до средины головы, где идет разделение.Конец завязываем резиночкой.Со второй косичкой сбоку поступаем аналогично. Завязываем их вместе 1 резинкой.

Для школьниц

4. Слегка начешем теменную зону прядь за прядью. Пригладим и прочешем уложив ее назад.
5. Соберем в высоких хвост: косички, волосы на затылке и начесанные пряди.

Для детского сада выбираем вариант с французской косой.

6. На верхней зоне плетем французскую косу с подхватами с 2сторон, слегка придавая ей объем и не затягивая. Закончив плетение, закрепляем ее 2 мя невидимками крест на крест.

Видео поможет вам разобраться в плетении кос и завязывании хвоста с плетением.

Идеальной будет и коса из хвостиков с резиночками, т.к. она не требует плетения, то ее повторить уже на завязанном хвосте сможет даже новичок, а также самостоятельно ребенок 3-4 класса.

Пусть ребенок потренируется предварительно на кукле или маме, а дальше сделает такую прическу без спешки дома не один раз и только потом утром в школу, чтобы избежать стресса. Она может быть выполнена на хвостике мальвинке, классическом конском хвосте или на 2 хвостиках, какой вариант вам нравится больше, тот и выбирайте.

Как именно плетется коса из хвостиков с резиночками, что необходимо для плетения, а также какие секреты необходимо использовать, чтобы она выглядела шикарно вас ждут по этой ссылке.

Пучок из волос как вариант модификации хвоста, здесь вы найдете множество вариантов этой прически с фото и видео инструкциями.

Освоив хвост, предлагаем вам добавить изюминку к вашему хвосту в виде бантика. Какой вы хотите сделать себе бант? Большой или множество маленьких? Посмотрите видео уроки и поэтапные фото на данной странице.

Не можете сделать себе аккуратную прическу из-за перхоти и зуда головы? Узнайте, как справиться с этим за несколько применений в домашних условиях по адресу:

Хвост с вплетенной в него косой

Вариант хвоста с косичками – это очень оригинальное выполнение прически, которое понравилось многим девушкам. Заплести часть волос в косичку, а остальные оставить свободными – это прекрасная идея, как можно разнообразить обычный хвост. Вытянув несколько прядей на макушке, растянув косу, и сделав небольшой начес, вы создадите небрежный и очень трендовый образ с прической хвост и косичками.

Как сделать красивый хвост из волос на голове?

Сделать эффектный конский хвост в домашних условиях достаточно просто, на это уйдет немного времени. Правильное размещение хвоста: справа, слева либо по центру.

Хотите сделать хвост точно по центру?

Определяя самостоятельно где будет хвост, ориентируйтесь по ладошке, расстояние за ушами при прикладывании руки должно получиться одинаковым, как и высота самого хвоста. Выбирая высокий, делайте его прямо на макушке, средний — в области затылка, а низкий — у начала шеи. Попрактикуйтесь, прежде, чем впервые сделать хвост для выхода.

Рассмотрим несколько вариантов хвоста на разные случаи жизни.

Классический высокий хвост

Самым популярным вариантом является высокий конский хвост. Хорошо подойдет для повседневного ношения и сделает ваш образ ухоженным и элегантным. Если волосы вьются, необходимо предварительно выпрямить их утюжком.

1. Приготовьте расческу и резинку с невидимками, как описано выше.
2. Тщательно расчесываем волосы и собираем верхнюю часть их на макушке, как для прически «Мальвинка». Подбираем волосы с боков и сзади.
3. Удерживаем хвост в одной руке (левой) и крепим невидимку внутрь собранных волос, оборачиваем резинку несколько раз вокруг волос и вторую невидимку, аналогично, крепим внутри хвоста (с противоположной стороны).

Резинка и невидимки плотно сжимают волосы, чтобы избежать разбалтывания или распадания прически.

4. Прочешите кончики, чтобы избежать спутывания.
5. Отделить небольшую прядь и обернуть ею вокруг резинки, оставшийся кончик, заколоть невидимкой. При этом на кончик невидимки намотайте прядку волос и она не распустится.

Обучающее видео как сделать красивый высокий хвост подойдет для тех, кто не любит фото:

Секрет:для тех, кто делает хвост самой себе. Необходимо запрокинуть голову вперед, так будет проще собрать все волосы.

Прическа хвост с металлическими цепями

Это очень трендовое украшение для волос в последних нескольких сезонах. Конечно, оно не подходит для повседневной носки, но попробовать такой вариант хвоста все-таки стоит. Металлические цепи могут быть использованы на волосах как в большом количестве, так и просто обмотав основание хвоста одной цепочкой.

Прическа хвост, украшенная кристаллами

Прическа хвост, украшенная кристаллами, выглядит просто бомбически. Вариантов украшения хвоста кристаллами большое множество, это могут быть:

• веточки из кристаллов;
• заколки из кристаллов;
• кристаллы на шпильке;
• кристаллы, которые приклеиваются к волосам.

Советы и приемы стилистов

Чтобы скульптурировать локоны вокруг лица и контролировать тонкие волосы вокруг пробора и на висках, стилисты рекомендуют использовать твердые карандаши для укладки. Прикоснитесь карандашом к волосам в областях, где пушатся молодые короткие локоны и сформируйте волосы руками у лица. Этот прием позволит контролировать непослушные волоски, избежав при этой излишней гладкости и строгости прически.

Дельфин Куртьель (Delphine Courteille)

советует использовать карандаш Glow Stick by Tecni.ART:
«Это средство – высокая технология в области укладок, настоящий корректор для волос. Карандаш придает локонам блеск и фиксирует их естественным образом – без утяжеления, жирного блеска и склеивания. Продукт можно наносить непосредственно на области, требующие коррекции или распределять его пальцами».

Прическа хвост с трендовым ободком

Раньше, когда мы были маленькими, мы часто носили такую прическу, но она не выглядела круто, потому что тогда не было таких ободков как сейчас. Модные ободки 2021-2022 – это объемные ободки, которые можно подобрать под любой образ. Их изготовляют из:

• шелка;
• бархата;
• кожи;
• жемчуга;
• кристаллов.

Существует огромное множество вариаций прически хвост, которые покорили многих девушек и женщин. Не забывайте использовать трендовые аксессуары, которые помогут сделать вашу прическу и образ более стильным и актуальным.

Модная фото-подборка стильной прически хвост в сезоне 2021-2022

15 классных причесок для ленивых девушек, которые можно сделать буквально за 10 минут

В последнее время девушки все чаще оставляют волосы просто распущенными и редко делают прически, потому что считается, что это сложно. Мы решили развеять этот миф: вы вполне можете хоть каждый день создавать разнообразные интересные образы, и вам для этого вовсе не нужно проходить специальные курсы, знать сложные техники и иметь в распоряжении кучу времени.

AdMe.ru делится идеями и инструкциями максимально простых, но от этого не менее эффектных причесок, которые займут утром не больше 5–10 минут, но целый день будут приковывать к вам восхищенные взгляды.

Косичка «рыбий хвост»

Эта элегантная и романтичная прическа остается одной из самых популярных на красных дорожках уже очень долгое время. При этом делать ее до смешного просто: нужно лишь разделить волосы пополам на две большие секции и затем брать небольшие наружные пряди и перекрещивать их вплоть до кончиков. Но главная ее прелесть в том, что можно без конца экспериментировать и создавать новые образы, используя при этом лишь одну схему плетения. Более подробную и наглядную инструкцию вы можете посмотреть, к примеру, здесь.

Прическа в стиле Дейенерис (сериал «Игра престолов»)

Дамы из сериала «Игра престолов» носят свои прически с каким-то особенным достоинством и гордостью. Данный пример показывает, насколько легко сделать укладку, как у Дейенерис: достаточно всего лишь заплести по бокам две небольшие обычные косички, обвести их вокруг головы и закрепить невидимками на затылке. Образ можно обыграть еще множеством мелких деталей и дополнительных косичек. Полноценная инструкция тут.

Небрежный романтичный пучок

Пучки — любовь с первого взгляда почти у всех девушек, ведь это очень романтичная, милая, удобная, а главное, максимально простая прическа, отличающаяся при этом большой вариативностью, как и косички. Например, здесь представлен объемный и немного небрежный вариант, который отлично смотрится в осенний период — период просторных свитеров и больших шарфов. Подробнее можно почитать по ссылке.

Обратная косичка «рыбий хвост»

По сложности эта разновидность знаменитой косички не сильно отличается от оригинала — напротив, многие считают этот метод еще более простым, и прическа получается более объемной. Техника плетения здесь почти та же, только с той разницей, что мы не накладываем прядки друг на друга, а, наоборот, поочередно пропускаем одну под другой. Пошаговая инструкция тут.

Хвостик с оформлением крест-накрест

Эта прическа — простой, но эффектный способ скрыть заколку или резинку и при этом разнообразить внешний вид обычного низкого хвостика. Стоит только потратить пару дополнительных минут на начес и объем у затылка, и вот уже прическа обретает завершенный вид. Фотоотчет с полезными комментариями есть здесь.

Оригинальная косичка свободного плетения

Эта оригинальная воздушная косичка отлично подойдет девушкам, которые постоянно находятся в поиске чего-то нового, но при этом простого и привлекательного. Плетение похоже на стандартное, из трех прядей, только не одинаковых по толщине, а c одной крупной посередине и двумя тонкими по бокам, которые как раз и создают эту необычную оплетку. Подробнее смотрите по ссылке.

Коса-веревка, убранная в венок

Если стандартные косы кажутся вам слишком сложными, то нет ничего проще, чем коса-веревка (коса-канат). Для ее создания следует просто взять две пряди и тесно переплести их друг с другом. Также можно облагородить этот вариант, сделав «канат» спереди сбоку и обернув его вокруг головы по низу. Инструкция по созданию этой элегантной прически и других ее вариаций есть здесь.

Боковой хвост, обвитый косичкой

Разнообразить боковой хвостик можно с помощью маленькой косички: достаточно обмотать ее вокруг основной части волос, и вот уже ваша шевелюра приручена и выглядит ухоженно. Прическа подойдет как для встречи в кафе, так и для обычной прогулки, а ее создание займет не больше 5 минут. Более подробные рекомендации можно найти тут.

Элегантная вечерняя прическа

Небольшой начес на затылке, высокий хвост, еще пара манипуляций — и вот вы уже обладательница роскошной вечерней прически, которая отлично подойдет для важного свидания, деловой встречи или любого другого особенного события. С подробными шагами можно ознакомиться по ссылке.

Коса доярки

Название, возможно, не самое привлекательное, но выглядит эта прическа очень мило. Чтобы ее сделать, нужно заплести стандартную, но пышную косу из трех крупных прядей, обернуть ее вокруг головы и закрепить. А чтобы прическа выглядела более современно, можно выпустить спереди и сзади небольшие пряди, которые помогут придать образу романтическую небрежность. Инструкция тут.

Коса обратного плетения в сочетании с пучком

Этот вариант подойдет тем, кто хочет заморочиться немного больше и на выходе получить что-то очень оригинальное и необычное. В данном примере использована французская коса, но прелесть этой прически заключается в том, что можно сделать и любую другую, например «рыбий хвост» — возможные варианты ограничиваются только вашей фантазией. Подробный фотоотчет о том, как проделать эту работу, находится здесь.

Небрежный кудрявый венок

Эта прическа очень популярна в интернете, только обычно все волосы собираются наверх, а в данном случае берется лишь часть, которая в конечном итоге выглядит как слегка небрежный воздушный венок. Для этого вам понадобятся всего лишь длинная резинка и буквально 2 минуты: именно столько времени это заняло у девушки в инструкции, которую вы можете посмотреть по ссылке.

Французская коса

Французские косы — это настоящая классика. Они очаровательно смотрятся как на длинных, так и на средних волосах, и при этом достаточно изысканны даже для официального случая. Создается такая коса с помощью все тех же трех прядей, но к ним также добавляются крупные пряди по бокам. Косу можно сделать как туго затянутую, так и свободную, а еще можно поэкспериментировать и использовать как все волосы, так и их часть. Инструкцию для новичков вы найдете здесь.

Боковая косичка-лесенка

Эта прическа — отличный вариант для стильных и дерзких. А делается она по принципу косички-водопада, только с той разницей, что «волны» верхней косы вплетаются в нижнюю косичку и завершаются колоском. На первый взгляд кажется, что пунктов в инструкции слишком много, но во время просмотра видео вы поймете, что создать это чудо можно буквально за 3 минуты и без особых усилий. Посмотреть инструкцию и видео можно тут.

Косичка «русалочка» в сочетании с укладкой а-ля Брижит Бардо

Не пугайтесь: все снова звучит сложнее, чем есть на самом деле. Вышеупомянутая пышная укладка делается в два счета, только здесь сзади вместо закрепленного хвостика нужно сделать небольшую косичку. Методика плетения чем-то схожа с французской косой, только к основе добавляются не крупные, а мелкие прядки. Подробнее с процессом создания этой прически можно ознакомиться по ссылке.

20 оригинальных способов разнообразить обычный хвостик » Последние новости на сегодня

20 оригинальных способов разнообразить обычный хвостик

17-06-2019, 19:27 Вадим Карасев

Самая распространенная и самая любимая прическа — хвостик, может превратиться в произведение парикмахерского искусства. Нужно потратить совсем немного времени, изучив модные тренды в прическах, чтобы найти свою оригинальную идею, как сделать хвостик так, чтобы на вас смотрели с завистью.

Сделайте конский хвост. Нет, это не значит просто собрать волосы туго на макушке или на затылке. Настоящий конский хвост — это выпрямленные волосы, прядь к пряди. Не жалейте средства для укладки, чтобы ваш хвост смотрелся идеально.

Так как последний модный тренд — хаотичность, используйте начес. Это поможет вам создать прическу, которую вы не увидите ни у кого другого. Поэкспериментируйте, собрав волосы в хвост сбоку, на разной высоте. Так вы сможете каждый день иметь новую укладку.

Разделите волосы. Из одной половины сделайте хвост, а вторую уложите при помощи невидимок и заколок. 

От того, как вы уложите концы волос, может полностью менятся ваш образ. Завивайте волосы по-разному, придавайте им разную форму — вы удивитесь, сколько вариантов откроет перед вами обычная завивка.

Используйте плетение. Косу можно расположить внизу или наоборот, сверху. Ориентируйтесь на длину волос и тот результат, которого вы хотите достичь.  

Самое большое количество вариантов прически позволит вам создать коса, расположенная сбоку. 

Не забывайте о заколках, резинках и прочих аксессуарах для волос. Просто перехватив волосы в нескольких местах вы получите новую прическу с хвостом.

Если у вас нет времени или недостаточно навыков в плетении, вы можете просто перекинуть местами пряди волос, чтобы хвост смотрелся оригинальнее.

Позвольте себе выглядеть дерзко, сделав два хвоста. Конечно, женщинам в возрасте такая прическа не подойдет. Но вы всегда можете сделать два хвостика, не поднимая волосы. Только не выделяйте их яркими заколками, иначе образ станет вульгарным.

Хвост виляет собакой

В этом посте мы начнем обсуждать, как регулярные инвестиции через GROUNDFLOOR могут вписаться в финансовые портфели инвесторов. Сегодня мы рассмотрим, как инвестирование через GROUNDFLOOR помогает диверсифицировать ваш портфель.
Диверсификация — один из наиболее широко признанных принципов надежной инвестиционной стратегии. Это помогает минимизировать идиосинкразический риск (т.е. риск, уникальный для определенного актива, компании и т. Д.) На макроуровне, а также на микроуровне. Например, на микроуровне, когда акции Apple падают, Procter & Gamble может расти.Точно так же на макроуровне, если фондовый рынок падает, рынок недвижимости или облигаций может не работать. Эксперты сходятся во мнении, что важно инвестировать не только в акции разных компаний, но и в разные типы инструментов и классы активов, такие как недвижимость, облигации и т. Д.

Согласно эмпирическим исследованиям, распределение активов на сегодняшний день является наиболее важным фактором, определяющим результативность портфеля инвестора — , а не отдельные инвестиции, которые выбирает инвестор, или сроки этих инвестиций (и то, и другое, по иронии судьбы, имеет тенденцию получать наибольшее время от инвесторов).

Источник: http://www6.ingretirementplans.com/SponsorExtranet/MarketTiming. pdf

Регулярное инвестирование с течением времени через GROUNDFLOOR и разделение ваших инвестиций между различными проектами — это один из способов диверсификации недвижимости (как класса активов). Более того, по мере того, как мы расширяем наши предложения, вы сможете диверсифицировать подклассы на основе разных типов проектов, разных разработчиков и / или разных мест.

Учитывая, что недвижимость является одним из крупнейших классов активов в экономике, кажется справедливым заключить, что она должна быть частью портфеля каждого инвестора. Точная степень, в которой следует отнести активы к недвижимости, и к каким типам недвижимости, — это личное решение. До появления GROUNDFLOOR у подавляющего большинства инвесторов (то есть 98% неаккредитованных) был единственный выбор: (1) стать владельцем дома, ремонтировать недвижимость или арендодателем или (2) инвестировать в REIT. Первый вариант для большинства людей непрактичен и даже не рекомендуется.Во-вторых, как и любой продукт, производимый Уолл-стрит для прибыли Уолл-стрит, имеет свои проблемы. Мы затронем эту тему в одном из следующих постов, поскольку люди часто спрашивают о разнице между GROUNDFLOOR и REIT.

GROUNDFLOOR предоставляет инвесторам первый доступный и практичный способ диверсификации в сфере недвижимости путем создания собственного REIT и использования Интернета для непосредственного инвестирования в проекты, которые они выбирают. До сих пор такая возможность была доступна только финансовым учреждениям и 2-3% самых неблагополучных в США.С. инвесторы. Кажется, что инвестирование через GROUNDFLOOR — это то, чего не хватает большинству портфелей инвесторов для достижения лучшей диверсификации. Что вы думаете?

Определение хвостового риска

Что такое хвостовой риск?

Хвостовой риск — это форма портфельного риска, которая возникает, когда вероятность того, что инвестиция изменится более чем на три стандартных отклонения от среднего, больше, чем то, что показывает нормальное распределение. К «хвостовым» рискам относятся события, вероятность возникновения которых мала и которые происходят на обоих концах кривой нормального распределения.

Понимание хвостового риска

Традиционные портфельные стратегии обычно основываются на идее, что рыночная доходность подчиняется нормальному распределению. Однако концепция хвостового риска предполагает, что распределение доходов не является нормальным, а искажено и имеет более толстые хвосты. Жирные хвосты указывают на то, что существует вероятность, которая может быть небольшой, что инвестиции выйдут за пределы трех стандартных отклонений. Распределения, для которых характерны толстые хвосты, часто можно увидеть, например, при рассмотрении доходности хедж-фондов.

Ключевые выводы

• Хвостовой риск — это вероятность потери из-за редкого события, как это предсказывается распределением вероятностей.
• В просторечии краткосрочное движение более чем на три стандартных отклонения считается инстанцией хвостового риска.
• Хотя хвостовой риск технически относится как к левому, так и к правому хвосту, людей больше всего беспокоят потери (левый хвост).
• Хвостовые события заставили экспертов усомниться в истинном распределении вероятностей доходности инвестиционных активов.

Нормальное распределение и возврат активов

Когда формируется портфель инвестиций, предполагается, что распределение доходов будет следовать нормальному распределению. При таком предположении вероятность того, что доходность будет колебаться между средним значением и тремя стандартными отклонениями, положительными или отрицательными, составляет примерно 99,7%. Это означает, что вероятность того, что доходность превысит среднее значение более чем на три стандартных отклонения, составляет 0,3%. Предположение о том, что рыночная доходность следует нормальному распределению, является ключом ко многим финансовым моделям, таким как современная портфельная теория Гарри Марковица (MPT) и модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза Мертона.Однако это предположение не отражает должным образом рыночную доходность, и хвостовые события имеют большое влияние на рыночную доходность.

Хвостовой риск освещен в бестселлере Нассима Талеба «Черный лебедь».

Другие дистрибутивы и их хвосты

Доходность фондового рынка имеет тенденцию следовать нормальному распределению с избыточным эксцессом. Эксцесс — это статистическая мера, которая указывает, следуют ли наблюдаемые данные распределению с тяжелым или легким хвостом по отношению к нормальному распределению.Кривая нормального распределения имеет эксцесс, равный трем, и, следовательно, если ценная бумага следует распределению с эксцессом больше трех, говорят, что у нее есть толстые хвосты. Лептокуртическое распределение, или распределение с тяжелым хвостом, описывает ситуации, в которых экстремальные результаты произошли больше, чем ожидалось. Следовательно, ценные бумаги, которые следуют этому распределению, испытали доходность, которая превысила три стандартных отклонения за среднее значение более чем на 0,3% от наблюдаемых результатов.

Хеджирование от хвостового риска

Хотя хвостовые события, негативно влияющие на портфели, редки, они могут иметь большую отрицательную доходность. Поэтому инвесторам следует застраховаться от этих событий. Хеджирование от хвостового риска направлено на повышение доходности в долгосрочной перспективе, но инвесторы должны брать на себя краткосрочные издержки. Инвесторы могут попытаться диверсифицировать свои портфели, чтобы застраховаться от хвостового риска. Например, если инвестором являются длинные биржевые фонды (ETF), которые отслеживают индекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500), инвестор может застраховаться от хвостового риска, купив деривативы на индексе волатильности Чикагской биржи опционов (CBOE), который обратно коррелирует с S&P 500.

SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA), SPDR Gold Trust (GLD), PowerShares QQQ Trust (QQQ), S&P Dep Receipts (SPY), iShares Trust Barclays 20+ Year Treasury Bond Fund (TLT), Barclays Bank iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) — Основы инвестирования: как уменьшить хвостовой риск в диверсифицированном портфеле

При создании портфеля розничные инвесторы обычно стремятся получить максимально возможную прибыль при определенном желаемом уровне риска. Чаще всего люди пытаются добиться этого, приобретая различные акции у компаний с разной рыночной капитализацией, работающих в разных секторах экономики.

Иногда смелые инвесторы также диверсифицируются географически, делая некоторые ставки на акции европейских, азиатских или латиноамериканских стран. Со своей стороны, не склонные к риску инвесторы часто выбирают облигации, паевые инвестиционные фонды с фиксированной доходностью и другие безопасные инвестиции.

Диверсификация

Ни одна из этих стратегий не является по-настоящему диверсифицированной: когда рынки распродаются, все они могут упасть вместе, — сказал Дон Штайнбрюгге, управляющий партнер Agecroft Partners.

«Портфель, состоящий из 60 процентов акций и 40 процентов облигаций, на самом деле не диверсифицирован. Институциональные инвесторы становятся немного более изощренными в построении распределения своих активов. Таким образом, большинство крупных пенсионных фондов или целевых фондов попытаются создать распределение активов с высокой доходностью с поправкой на риск », — сказал он Бензинге.

В процессе построения сильного портфеля инвестиционные консультанты рассматривают три пункта, сказал Штайнбрюгге:

• Доходность различных секторов рынка акций и фиксированного дохода предлагают, оценивая оценки.
• Риски, связанные с различными инвестициями, измеряемые волатильностью или стандартным отклонением доходности во времени.
• Как эти факторы движутся по отношению друг к другу, что выражается в рыночной корреляции.

Как только эти факторы определены, программное обеспечение может определить оптимальное сочетание активов, сказал Стейнбрюгге: «Что принесет вам наибольшую прибыль при желаемом уровне риска?»

Эта стратегия имеет тенденцию приносить высокую прибыль до тех пор, пока не произойдет крупная распродажа.Возврат внезапно и неожиданно отрицательный; существенно повышается волатильность; а корреляции имеют тенденцию к росту, а это означает, что классы активов, которые инвесторы ожидали в разных направлениях, начинают двигаться в одном направлении.

Хвостовой риск

Наихудший сценарий — это когда все три отверстия произойдут одновременно, в результате чего портфель снизится значительно больше, чем ожидалось, сказал Стейнбрюгге.

«Этот хвостовой риск — то, что мы видели в 2008 году».

Очень важно понимать, как выглядит хвостовой риск в портфеле.«Вы не хотите продавать, когда все остальное уже распродано, — сказал Штайнбрюгге. — Ключ к сильному портфелю — это способность выдержать любую крупную длительную рыночную распродажу».

Но как инвесторы могут снизить остаточный риск?

По словам Штайнбрюгге, есть несколько методов:

• Создайте более консервативный портфель.
• Создайте портфель с разнообразными стратегиями, чтобы корреляция не увеличивалась при распродаже рынков; некоторые из них — это CTA, прямое кредитование, рыночно-нейтральные стратегии в отношении капитала, арбитраж волатильности и перестрахование.

Ссылки по теме:

Куда движутся денежные потоки: основные тенденции хедж-фондов в 2018 году

Плюсы и минусы торговли по 13F Filing Disclosures

© 2020 Benzinga. com. Benzinga не дает советов по инвестициям. Все права защищены.

Понимание хвостового риска | PIMCO

Распределение по диверсифицированному диапазону классов активов может помочь управлять общим портфельным риском.Однако время от времени могут происходить серьезные рыночные потрясения, настолько экстремальные и неожиданные, что вызывают широкомасштабные спады и могут разрушить портфельную стратегию.

Что такое хвосты?

«Хвосты» относятся к конечным частям кривых распределения, колоколообразных диаграмм, которые показывают статистические вероятности для различных результатов. В случае инвестирования кривые колокола показывают вероятность получения различной доходности от инвестиций в течение определенного периода.

Как показано на рисунке 1, на нормальной колоколообразной кривой наиболее вероятные доходы сосредоточены в выпуклости около центра, которая является средней ожидаемой доходностью или средним значением, с менее вероятными, более экстремальными доходами, сужающимися к краям. .Крайний левый и крайний правый хвосты представляют наименее вероятные и наиболее экстремальные результаты: наименьшая доходность слева, наибольшая доходность справа. Для долгосрочных инвесторов идеальная портфельная стратегия будет направлена ​​на минимизацию риска левого хвоста без ограничения потенциала роста правого хвоста.

«хвосты» могут быть «толще», чем ожидалось.

Традиционные портфельные стратегии часто полагаются на нормальные кривые колокола, чтобы сделать рыночные предположения, но в действительности рынки, как правило, не ведут себя «нормально».«Периоды финансового стресса возникают чаще, чем думают многие инвесторы, и становятся все более глобальными. По некоторым оценкам, за последние три десятилетия значительные рыночные потрясения происходили примерно каждые три-пять лет, что приводило к «более толстым» хвостам, чем можно было бы предсказать по нормальной кривой, как показано на рисунке 2 ниже.

Эти неожиданные системные потрясения быстро распространили панику на рынках, создавая нисходящую спираль падений по широкому спектру инвестиций. Поскольку они настолько широко распространены, а их масштабы так трудно предсказать, события левого хвоста могут иметь разрушительное влияние на доходность портфеля — и потенциально препятствовать способности инвесторов достигать своих финансовых целей.

Подготовка к непредсказуемым

Хеджирование хвостовых рисков может быть подходящей стратегией, помогающей инвесторам добиваться своих целей, без необходимости значительно корректировать свои ожидания риска и / или доходности после рыночного кризиса. Есть несколько способов, которыми инвесторы могут использовать хеджирование хвостовых рисков.Один из методов — ограничить риск распределения активов путем взвешивания портфелей по менее волатильным секторам. Другой метод — поддерживать постоянное распределение активов, а затем дополнять его такими стратегиями, как путы долевого участия, защита кредита, валютные опционы и процентные ставки.

Стратегии, связанные с производными финансовыми инструментами, сопряжены с особыми рисками. Закрытие позиций по деривативам в определенных рыночных условиях может быть затруднительным, а с некоторыми деривативами можно потерять больше, чем основную сумму инвестиций.Учитывая сложность активного управления этими хеджами и их реализации, опыт имеет решающее значение, поэтому многие инвесторы и финансовые консультанты обращаются к профессиональным инвестиционным менеджерам, чтобы добавить такую ​​стратегию в свои инвестиционные планы.

Хеджирование хвостовых рисков дорого?

Стратегии хеджирования могут иметь некоторые краткосрочные издержки, но со временем они предназначены для увеличения потенциальной доходности за счет:

1. Снижения убытков в случае рыночной бури;
2. Обеспечение ликвидности в условиях кризиса, позволяющее инвесторам покупать активы по бросовым ценам, когда другие вынуждены продавать, и
3. Предоставление инвесторам возможности брать на себя больший риск в других местах своих портфелей.

В конечном счете, возможность увеличения стоимости во время кризиса может более чем доказать ценность хеджирования хвостовых рисков в долгосрочной перспективе.

Освободитесь от обыденного мышления: большие шаги имеют значение

Введение

Хотя большинство инвесторов не всегда открыто заявляют об этом, одной из их основных целей является увеличение «конечной стоимости» своих инвестиций, т. Е. Максимизация роста инвестиций с течением времени для достижения желаемого уровня риска. Пенсии сосредоточены на долгосрочных активах по сравнению с пассивами, пожертвования и фонды на совокупной доходности относительно уровня расходов, частные лица на сбережениях, достаточных для будущих пенсионных потребностей.Тем не менее, профессиональные инвесторы управляют портфелями с целью максимизировать средние значения за период на единицу среднего риска, например коэффициенты Шарпа или информационные коэффициенты. Возникает вопрос: соответствует ли цель максимизации таких показателей, как коэффициент Шарпа или коэффициент информации, цели максимизации конечной ценности? Ответ — решительное нет.

Управление портфелями для улучшения средних значений, таких как коэффициенты Шарпа или информационных коэффициентов, — это совсем другая цель по сравнению с целью повышения конечной стоимости. Оптимальность максимизации коэффициентов Шарпа или информационных коэффициентов основана на предположении о повторяющемся однопериодном инвестировании, в то время как увеличение конечной стоимости коренится в многопериодном инвестировании, когда среда от одного периода к другому может сильно отличаться. Риск портфеля в течение одного периода управляется путем диверсификации холдингов — перекрестной диверсификации. Но как только время входит в картину благодаря акценту на конечной стоимости, диверсификация во времени становится даже более важной, чем диверсификация по активам.Эта временная диверсификация имеет решающее значение, поскольку уровень риска класса активов колеблется, иногда резко, во времени, что приводит к форме выпуклых затрат. Большинство знает, что издержки выпуклости возникают из-за шума (волатильности) вокруг реализованной доходности и приводят к снижению совокупной доходности. Но менее известно, что колебания уровней риска с течением времени, которые мы называем избыточным риском, усиливают эти затраты.

В то время как мало что можно сделать, чтобы убрать шум вокруг реализованной доходности и снизить издержки выпуклости, избыточный риск портфеля можно устранить с помощью временной диверсификации.Диверсификация во времени снижает сопротивление сложным доходам, уменьшая колебания уровней риска для поддержания постоянного уровня риска от периода к периоду — целевого уровня риска. «Стоимость выпуклости» этого избыточного риска может быть большой, что приводит к значительному снижению совокупной доходности. Это верно, даже если доходность активов соответствует нормальному распределению. Управление портфелем должно стремиться к снижению этих затрат за счет уменьшения колебаний риска вокруг целевых уровней.

На практике стоимость выпуклости может быть больше, чем многие ожидают, так как распределение доходности активов неуклонно, а большие отрицательные выбросы приводят к гораздо большему сопротивлению сложной доходности, чем колебания волатильности.Следовательно, менеджменту портфеля следует разработать меры риска, соответствующие этой реальности: хвостовой риск является наиболее важным риском, влияющим на совокупную доходность. Влияние на конечную стоимость всего нескольких выбросов, как положительных, так и отрицательных, намного больше, чем влияние многих небольших движений.

Мы предлагаем инвестиционный подход, который мы называем адаптивным распределением активов, который переориентирует цель управления портфелем в сторону максимизации конечной стоимости. При таком подходе портфели адаптируются к текущим рыночным условиям с прицелом как на настоящее (перекрестная диверсификация), так и на будущее (временная диверсификация).

Интересно, что статические средние значения и традиционные меры эффективности портфеля могут маскировать возможности, предоставляемые адаптивным распределением активов: как коэффициент информации, так и коэффициент Шарпа ¹ могут показать небольшое преимущество этого подхода, по крайней мере, временами. Тем не менее, положительное влияние на конечную стоимость может быть значительным.

Начиная с предположения о том, что целью является максимизация конечной стоимости для заданного целевого уровня риска, в этом документе излагаются две ключевые концепции, определяющие конечную стоимость: диверсификация во времени и затраты на выпуклость, в частности увеличение этих затрат из-за толстых хвостов. В заключение мы приводим общий обзор адаптивного распределения активов, инвестиционного подхода, который направлен на повышение конечной стоимости за счет динамического управления выбросами портфеля.

Диверсификация времени: новое измерение в управлении рисками

Управление портфелями с целью максимизации конечной стоимости добавляет новое измерение риска: время. Конечная стоимость — это отражение роста стоимости портфеля за несколько периодов в виде совокупной доходности. В результате рисками необходимо управлять не только в течение одного периода.Влияние риска с течением времени игнорируется в большинстве инвестиционных моделей, которые фокусируются на одном периоде. В однопериодной модели единственный риск, которым можно управлять, — это перекрестный риск посредством владения диверсифицированным портфелем активов. Однако, как только время входит в картину, риск также может быть диверсифицирован во времени, и влияние диверсификации во времени может быть намного больше, чем диверсификация в разрезе.

Для иллюстрации рассмотрим инвестора с капиталом 100 миллионов долларов. В течение 99 дней инвестор рискует вложить 1 миллион долларов в портфель, диверсифицированный по множеству активов.Затем, на 100-й день, инвестор рискует всеми 100 миллионами долларов в одном и том же портфеле. Этот портфель «диверсифицирован» в том смысле, что он имеет сбалансированный риск по ряду активов в каждом отдельном периоде. Однако ему не удалось сбалансировать риск во времени. Потенциал 100% -ной потери в последний день приводит к гораздо большему риску для конечной стоимости, чем все предыдущие дни вместе взятые.

Эта идея подчеркивается более реалистичным примером в Приложении 1, где слева показан риск гипотетических активов в определенный момент времени, а справа — риск портфеля во времени.Подобно тому, как портфель с перекрестной диверсификацией снизит относительный вес более рискованного Актива 3, так и портфель с диверсификацией по времени снизит относительный вес до более рискованного Периода времени 3. Обе формы диверсификации снизят риск примерно до среднего, первое — за один период, второе — за несколько периодов.

Приложение 1: Поперечный риск и риск временного ряда

Оценка риска по активам и времени

Игнорирование изменений риска с течением времени может иметь серьезные последствия для конечной стоимости портфеля.Даже так называемые «сбалансированные» портфели со временем могут иметь резко изменяющийся риск. В качестве примера скользящие стандартные отклонения портфеля 60/40 показаны на Приложении 2. Иногда риск этой стратегии высок. В остальное время он низкий. Сильно изменчивый риск «сбалансированного» портфеля с течением времени приводит к отсутствию временной диверсификации. ²

Приложение 2: Годовое скользящее трехлетнее стандартное отклонение портфеля 60/40

Влияние изменяющегося во времени риска

Источник: Bloomberg.60/40 MSCI World Index / Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index. По состоянию на 31. 12.2018г.

Текущие подходы к построению портфеля определяют распределение без учета изменения ожидаемых рисков с течением времени. В результате часто резко меняются уровни портфельного риска, что может существенно снизить производительность — и не учитывается в средних и дисперсионных показателях за период. Рассмотрим следующие простые примеры:

• Средняя производительность достигается за идентичных и повторяемых периодов: Представьте, что монета показывает орел в половине случаев и решку в половине случаев.С четырьмя флипами маловероятно, что половина флипов будет решена. Но с 1000 флипов очень вероятно, что почти половина выпадет орлом. В этом сила повторения игры и повторения одного и того же сценария: вы понимаете средний результат.
• Средние значения игнорируют эффекты сложения за неидентичных периодов: Инвесторы не могут позволить себе роскошь жить в одном периоде, повторяющемся мире — или мире средних значений. Инвестиции, которые сегодня приносят 50% прибыли, а завтра теряют 50%, имеют средний доход, равный нулю.Но это не тот случай, когда в мире с несколькими периодами сложных капиталовложений риск различается. Повышение 50% сегодня и потеря 50% завтра приводит к общей потере стоимости портфеля в 25%, что сильно отличается от «средней доходности», равной нулю.

Мы инвестируем не в течение повторяющихся единичных периодов, а в течение нескольких неидентичных периодов. А инвестирование в течение нескольких периодов увеличивает риск во времени. Если кто-то заботится о конечной стоимости, он должен переориентировать внимание и усилия с моделирования средних значений на снижение изменчивости портфельного риска от целевого риска с течением времени.Это может уменьшить сопротивление доходности портфеля из-за чрезмерного риска или стоимости выпуклости.

Снижение затрат на выпуклость может помочь максимизировать конечную стоимость

Изменяющийся во времени уровень риска портфеля может значительно снизить совокупную доходность. И большинство инвесторов делают неточные предположения о том, как изменение уровня риска может повлиять на конечную стоимость, если вообще может. Представьте себе два портфеля с одинаковой ожидаемой доходностью с целевым бета 0,5 для фондового рынка:

• Портфель A полностью инвестирует в U.S. владеет акциями в 50% случаев и полностью удерживает денежные средства.

В портфеле

• всегда находится 50% акций США и 50% денежных средств.

Эти два портфеля имеют ожидаемую доходность, равную 50% ожидаемой рыночной доходности, но не принесут одинаковой конечной стоимости. Риск портфеля А со временем изменяется от нуля (когда хранятся только денежные средства) до риска, связанного с акциями США (когда удерживаются только акции США). Хотя оба имеют бета 0,5, колебания риска приводят к тому, что волатильность портфеля A во времени составляет около 70% от U.S. обыкновенные акции, а не половина. И именно эта избыточная волатильность приводит к стоимости выпуклости. Этой стоимости можно избежать за счет диверсификации во времени. Портфель B — это стратегия, диверсифицированная по времени, риск которой всегда составляет 50% от риска акций США, и, следовательно, он не страдает от сопротивления выпуклости.

Как показано на Приложении 3, сопротивление является значительным: портфель B увеличивает богатство на 50 базисных пунктов (б.п.) в год быстрее, чем портфель A. За 90 лет 1000 долларов, вложенных в портфель A, вырастают до 32 долларов.500, а 1000 долларов в портфеле B вырастают до 107 200 долларов. Сила диверсификации временных рядов заключается в том, что конечная стоимость увеличивается без необходимости предсказывать ожидаемую доходность. Все, что требуется, — это уменьшить изменчивость риска около целевого уровня. И в данном случае это означает поддержание фиксированной экспозиции на рынке США по сравнению с изменением экспозиции с течением времени.

Приложение 3: Сравнение равных бета-портфелей с меняющимися во времени уровнями риска

Затраты на колебания риска портфеля с течением времени

Портфель

A чередуется между инвестированием в индекс S&P 500 и хранением денежных средств (трехмесячный казначейский вексель) каждые два месяца, в то время как портфель B содержит половину денежных средств и половину индекса S&P 500 каждый месяц. Для этого анализа мы определяем доходность акций США в индексе S&P 500 как доходность сверх наличных средств.

Тем, кто не впечатлен этим улучшением, следует учесть два ключевых момента:

• Благодаря эффекту начисления сложных процентов даже небольшое увеличение совокупной доходности приводит к значительному увеличению конечной стоимости.
• Что еще более важно, в этом примере волатильность используется в качестве меры риска, чтобы проиллюстрировать концепцию выпуклых затрат. На практике волатильность — неадекватная мера риска, поскольку распределение доходности активов является неуклюжим.Влияние выбросов на конечную стоимость велико, и их присутствие может привести к значительному увеличению затрат на выпуклость

Влияние выбросов: затраты на выпуклость могут быть больше, чем вы думаете

Учитывая акцент на максимизации конечной стоимости, важно диверсифицировать риск во времени, чтобы снизить издержки выпуклости, возникающие из-за меняющихся во времени уровней риска. Помня об этой цели, остается важный вопрос: какую степень риска мы должны диверсифицировать во времени?

Из-за их чрезмерного влияния на конечную стоимость, мера риска должна учитывать большие потери на хвосте и выигрыш в хвосте.Большая положительная или отрицательная доходность оказывает гораздо большее влияние на конечную стоимость, чем многие небольшие прибыли. Например, потеря 50% за один период требует, чтобы портфель накопил общую прибыль в размере 100% за последующие периоды, чтобы снова вернуться к фазе накопления. А возвращение к фазе накопления может занять длительное время, если риск портфеля снизится после просадки. Это общий результат из-за ограничений портфельных инвестиций, которые могут потребовать снижения уровней риска после устойчивых убытков.Такие ограничения могут еще больше увеличить изменчивость риска вокруг целевых уровней и, следовательно, выпуклость затрат.

Иллюстрация 4 демонстрирует в условиях моделирования асимметричное влияние, которое несколько крупных выбросов оказывают на совокупную доходность. Это подчеркивает, что расходы на выпуклость могут быть намного больше при наличии толстых хвостов. Причина в том, что при извлечении из части распределения с жирным хвостом риск заметно отличается от извлечения из части с жирным хвостом, что приводит к большим колебаниям риска с течением времени.На рисунке 4 сравниваются различия в составной доходности между двумя портфелями, которые имеют одинаковые средние значения, но различаются по своим свойствам «хвоста» и «не хвоста» — движения между 10-м и 90-м процентилями (что составляет 80% всех ходов). Эти характеристики хвоста показаны как ожидаемая потеря хвоста и ожидаемое усиление хвоста. Ожидаемая потеря хвоста (ETL) определяется как средняя доходность ниже 10-го процентиля, а ожидаемая прибыль хвоста (ETG) — выше 90-го процентиля. В Приложении 4:

• Портфель A имеет толстый левый хвост, а портфель B — левый хвост на треть меньше.
• Портфели A и B имеют равные правые хвосты.
• Портфель A имеет более высокую среднюю доходность в не хвостовой области, что составляет 80% дней.
• Оба портфеля имеют одинаковую среднегодовую доходность 7,7%.

Подводя итог, портфель A (распределение с более широким хвостом) показывает худшие результаты в 10% случаев, работает на уровне номинала в 10% лучших случаях и превосходит портфель B в 80% случаев. ³ Тем не менее, оба имеют одинаковую ожидаемую доходность.Чтобы уравнять средние двух распределений, многие «нехвостовые» движения Портфеля B тянутся вниз. То, что получается в средней доходности за период от уменьшения левого хвоста, равно тому, что теряется при смещении многих небольших нехвостых движений ниже.

Приложение 4: Затраты на выпуклость, выбросы и конечные значения

Толстый левый хвост и выгоды от снижения затрат на выпуклость

инвесторов цепляются за устаревшую стратегию — в самый неподходящий момент

Несмотря на самый продолжительный экономический рост в U.История показывает, что разрыв между приведенной стоимостью обязательств и активов по государственным пенсиям США измеряется триллионами долларов. Что еще хуже, пенсии теперь сталкиваются с реальностью того, что стандартная диверсификация — включая чрезвычайно низкодоходные облигации — больше не может служить эффективным средством хеджирования рисков, связанных с акциями.

Когда я работал в CalPERS, в 2016 году возникли опасения по поводу эффективности стандартной диверсификации портфеля в соответствии с требованиями Modern Portfolio Theory. Мы начали понимать, что управление портфельным риском и, в частности, хвостовым риском акций является ключевым фактором долгосрочной совокупной доходности.Впоследствии мы начали изучать альтернативы стандартной диверсификации, в том числе хеджирование хвостовых рисков. В настоящее время потребность в переосмыслении базовой структуры портфеля и снижения рисков еще больше, поскольку растущая надежда современной денежной теории на поддержку финансовых рынков, возможно, неуместна.

Во время последнего пика на фондовом рынке США в феврале 2020 года средний коэффициент обеспеченности государственных пенсионных фондов составлял всего 72 процента (в диапазоне от 33 процентов до 108 процентов). Этот статус, несомненно, ухудшился из-за недавних потрясений на финансовых рынках из-за глобальной пандемии.Насколько дальше он будет снижаться и в какой степени пенсионные взносы должны быть увеличены — в самый неподходящий момент — еще предстоит увидеть, если экономика окажется в затяжной рецессии.

Значительное количество свидетельств показывает, что эти проблемы с финансированием связаны с тем, как большинство пенсионных портфелей строилось более десяти лет. Без изменения подхода представляется маловероятным, что в ближайшее десятилетие обеспеченный фонд можно будет улучшить только за счет инвестиционных показателей.

Я сосредотачиваюсь на типичном пассивном эталоне, состоящем из 60 процентов отнесения к индексу Standard & Poor’s 500 и 40 процентов от распределения Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index, чтобы проиллюстрировать недостатки стандартной диверсификации после глобального финансового кризиса 2008 года (GFC ). Государственные пенсионные фонды неуклонно увеличивали отчисления на альтернативные активы, включая частный капитал и недвижимость, достигнув в настоящее время в среднем 28 процентов от этих инвестиций. Эта чрезмерная диверсификация только усугубила ситуацию. Недавний доклад Ричарда Энниса показывает, что 46 государственных пенсионных фондов отставали от пассивного эталона примерно на 1 процент в год в период с июля 2009 года по июнь 2018 года. CalPERS, крупнейшая пенсия в США, находится в самом низу, отставая на 2,36 процента.

Традиционное сочетание акций и облигаций 60/40, обычно представляемое как оптимальный портфель, призвано смягчить последствия такого рода экстремальной волатильности рынка и обеспечить доходность, на которую могут рассчитывать менеджеры пенсионных фондов.Но микс 60/40 — это артефакт из другого времени. Оптимальное сочетание предполагает, что можно достичь высокой нормы прибыли при одновременном ограничении волатильности. На практике он ограничивает волатильность портфеля в благоприятных рыночных условиях в краткосрочной перспективе, принося огромные жертвы в долгосрочной перспективе. Так называемый оптимальный портфель, по сути, наихудший из всех миров. Он предлагает скудную защиту от хвостового риска и, в то же время, позволяет недооценивать более рискованные активы с более высокой доходностью в длительные периоды экономического роста, например, в последнее десятилетие.

Основной способ увидеть это — сравнить эффективность портфеля 60/40 и вклад облигаций за полный период с января 2008 года по декабрь 2019 года, который включает выборку GFC и период восстановления с апреля 2009 года по декабрь 2019 года. В таблице ниже показаны доходности для S&P 500, Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index, а также ежемесячная ребалансировка в соотношении 60/40.

Что особенно заметно, так это то, что совокупный годовой темп роста (CAGR) для облигаций за полный период, включая GFC, практически такой же, как и для периода восстановления.В то время как акции росли во время восстановления, размещение облигаций привело к снижению на 4,8 процента, снизив среднегодовой темп роста с 16,3 процента для полной инвестиции в акции до 11,5 процента для портфеля 60/40.

Даже в течение всего периода, охватывающего GFC, крупное размещение облигаций все еще не обеспечивало достаточной защиты для увеличения стоимости в течение цикла — снижение CAGR на 170 базисных пунктов. Удивительно, но это произошло, несмотря на одновременное оживление бычьего рынка облигаций и акций во время восстановления.Пенсионные фонды, принявшие стандартный диверсифицированный портфель, не смогли достичь достаточной нормы прибыли для значимого улучшения статуса накопления.

Существуют веские причины для размещения некоторого количества облигаций. Поддержание ликвидности — одно. Однако инвесторы должны серьезно рассмотреть ограниченные преимущества диверсификации и снижения рисков — и изучить другие возможности. Прямое хеджирование рисков с использованием опционов пут на акции оказалось успешным подходом. Хеджирование хвостовых рисков обеспечивает защиту от экстремальных рыночных движений, которые исторически происходили с частотой, намного превышающей ту, которая предсказывается нормальным распределением доходности.

Правильно управляемое хеджирование хвостовых рисков на основе опционов может повысить CAGR там, где облигации потерпели неудачу. Со временем это может улучшить коэффициенты обеспеченности, независимо от временных рыночных обвалов. Стандартное снижение риска за счет диверсификации в стремлении к более высокому коэффициенту Шарпа почти равномерно снизило среднегодовой темп типичной пенсии в течение полного рыночного цикла.

Для ясности, бесплатного обеда не бывает, поскольку идеальные опционные стратегии торгуют небольшими потерями в течение продолжительных периодов времени, когда акции растут, с чрезвычайно большой прибылью во время менее частых, но разрушительных просадок.Однако при правильном исполнении и соответствующем размере по отношению к общему портфелю долгосрочные выгоды с точки зрения CAGR могут быть значительными, поскольку инвесторы могут поддерживать более крупное распределение акций за счет снижения риска от прямого хеджирования.

В настоящее время плановая доходность государственных пенсионных фондов составляет 7 процентов или больше. Заглядывая в будущее, неясно, как пенсионные фонды с требуемой доходностью в 7 процентов смогут поддерживать или улучшать накопительный статус при стандартной диверсификации.Сегодняшняя исключительно низкая доходность облигаций не сулит ничего хорошего для достижения таких целевых показателей доходности при типичном отчислении на фиксированный доход. Что еще хуже, такие сбалансированные портфели, вероятно, обеспечат меньшую защиту, чем в 2008 году, во время будущего кризиса аналогичного масштаба. Следующий финансовый кризис с падением акций на 30 или более процентов может нанести смертельный удар.

Недавний опыт и более длительная история показывают, что предполагаемая отрицательная корреляция между облигациями и акциями не так надежна, как мы надеялись.Это означает, что государственные пенсионные фонды вряд ли достигнут 7-процентной прибыли, необходимой для того, чтобы оставаться на плаву, если они будут продолжать слепо следовать стандартной стратегии диверсификации. Скорее пенсионные фонды должны изучить альтернативные подходы, чтобы гарантировать наличие денег, когда учителя, пожарные и другие важные работники решают уйти на пенсию.

До тех пор диверсификация сама по себе не является стратегией успеха.

Рон Лагнадо — директор Universa Investments и старший член исследовательской группы фирмы.Ранее он был старшим инвестиционным директором CalPERS.

Толстые хвосты, эллиптичность и диверсификация

Большая часть современных финансов, включая современную теорию портфелей, основана на предположениях о статистических свойствах и поведении активов, включая гауссову копулу, возврат к среднему и концепцию постоянной волатильности. Однако после тщательного наблюдения за развитием активов и рынков стало ясно, что на практике такие предположения не выполняются.Фактически, Талеб утверждает, что, учитывая существование явлений с толстыми хвостами, инструменты современных финансов исчезнут. Если основное внимание уделяется моментам распределения, некоторые люди, возможно, хорошо разбирающиеся в статистике, могут спросить: «Сколько данных необходимо, чтобы добиться уменьшения дисперсии средней оценки?» Ответ: это зависит от относительной стабильности распределения. В распределении с толстым хвостом оценка будет настолько большой, что среднее значение никогда не будет наблюдаться в реальной жизни.

В качестве конкретного примера разрушения с толстым хвостом рассмотрим крах фондового рынка в 1987 году; 22% -ное падение рынка в понедельник, 19 октября, намного превзошло все, что было раньше.Следующее худшее падение до «черного понедельника» составило 11% в «черный четверг» 24 октября 1929 года — в первый день краха, который длился 5 дней и вызвал всемирную депрессию, которая доминировала в мировой экономике большую часть 1930-х годов.

Итак, какие теории или инструменты могут помочь? Ссылаясь на теорию портфеля Гарри Марковица, есть ключевое условие — мы знаем E (ожидаемая доходность) и V (матрица ковариации), но под жирными хвостами они не известны. Марковиц не допускает неопределенности, но постоянно находить твердые позиции в финансовом мире сложно, если не невозможно.Обращение к управлению рисками: для расчета стоимости, подверженной риску, необходим ожидаемый дефицит, и этот показатель может сильно отличаться от этих распределений. Стандартное отклонение также не является существенно информативным, хотя среднее абсолютное отклонение (MAD) позволяет лучше отслеживать распределение.

Тем не менее, можно разработать несколько простых правил. Если есть события с толстым хвостом, например, отклоните гауссово распределение. Кроме того, хотя диверсификация с использованием заемных средств не будет работать в режиме «толстого хвоста», обрезка хвоста может быть жизнеспособным решением, обеспечивающим более чистое распределение и большую уверенность.Работа с толстыми хвостами, как и сами финансы, — это искусство , а — наука; дальнейшее изучение событий, статистических распределений и поведения финансовых рынков в долгосрочной перспективе должно помочь улучшить методы принятия финансовых решений в условиях неопределенности.

Lightning переговоры

После короткой сессии вопросов и ответов ведущий мероприятия Бруно Дюпире из Bloomberg LP начал серию «молниеносных бесед», 5-минутных презентаций, на которых отраслевые эксперты, исследователи и ученые представляют широкий круг вопросов, чтобы стимулировать новое мышление и взаимодействие между различными дисциплинами. .Каждый доклад исследует путь развития отрасли и служит важным исследовательским аспектом серии семинаров Bloomberg Quant.

На этой сессии Эндрю Анг из BlackRock обсудил ESG и факторный анализ, отметив, что ESG должны быть сравнительным преимуществом для квантов; Дэвид Эленовиц из Zero Carbon Partners объяснил улавливание углерода для смягчения последствий изменения климата, а также для получения прибыли; Джордан Лекеуфак из Bloomberg L.P. продемонстрировал способ прогнозирования VIX по траектории S&P 500.

Кроме того, Денис Группа из BNP-Paribas Asset Management прокомментировал концепцию дополнительных инвестиций и возможности QuantNow; Кеннет Кон из Bloomberg L.P. выделил недавнее исследование, проведенное с использованием Bloomberg Automated Intelligence (BAI), которое фокусируется на извлечении сигналов из определенных типов финансовых новостей.

Узнайте больше об исследованиях Кона и получите доступ к нашему техническому документу, в котором исследуются прогностические возможности новостных статей, подготовленных Bloomberg Automated Intelligence.